Sri Rejeki Isman Tbk (SRIL), widely known as Sritex, was once the largest integrated textile manufacturer in Southeast Asia. Its golden era began in 1994 when it secured prestigious contracts to produce military uniforms for NATO and the German Army. The company’s resilience was legendary; it not only survived the 1998 Asian Financial Crisis but also managed to grow eightfold compared to its initial integration in 1992.

The company’s trajectory seemed unstoppable. In 2014, Iwan S. Lukminto was honored as Forbes Indonesia’s Businessman of the Year and EY Entrepreneur of the Year. Sritex also collected numerous accolades, including the IP Enterprise Trophy from WIPO and being named a Top Performing Listed Company in 2015. Until 2019, SRIL consistently reported rising net profits, maintained a seemingly reasonable valuation, and was a staple in the prestigious LQ45 index, signifying high liquidity and market trust.

When I began my career as a civil servant at the Audit Board of Indonesia (BPK RI) in early 2022, I noticed that our official uniforms were also produced by Sritex. The quality was undeniably excellent. However, I soon learned a harsh lesson in investing: superior product quality does not necessarily translate to sound financial management.

In my superficial analysis at the time, I overlooked two critical red flags: an alarmingly high debt-to-equity ratio and a continuous increase in accounts receivable. The facade began to crumble when the company failed to submit its Q1 2021 financial report, leading to its suspension by the Indonesia Stock Exchange on May 18, 2021. Fortunately, I look back at this as a valuable lesson learned at a very low cost, as my investment in SRIL was less than IDR 1 million. The rest is history.

Sri Rejeki Isman Tbk (SRIL), yang dikenal luas sebagai Sritex, pernah menjadi produsen tekstil terpadu terbesar di Asia Tenggara. Era keemasannya dimulai pada tahun 1994 ketika perusahaan ini berhasil mendapatkan kontrak bergengsi untuk memproduksi seragam militer NATO dan Angkatan Darat Jerman. Ketangguhannya sudah melegenda—perusahaan ini tidak hanya mampu bertahan melewati Krisis Keuangan Asia 1998, tetapi bahkan berhasil tumbuh delapan kali lipat dibandingkan saat pertama kali terintegrasi penuh pada tahun 1992.

Trajektori perusahaan ini terkesan tak terbendung. Pada tahun 2014, Iwan S. Lukminto dinobatkan sebagai Pengusaha Terbaik versi Forbes Indonesia sekaligus EY Entrepreneur of the Year. Sritex juga mengoleksi berbagai penghargaan bergengsi, termasuk IP Enterprise Trophy dari WIPO dan gelar Perusahaan Tercatat Berkinerja Terbaik di tahun 2015. Hingga 2019, SRIL secara konsisten membukukan kenaikan laba bersih, mempertahankan valuasi yang tampak wajar, dan menjadi anggota tetap indeks LQ45 yang bergengsi—sebuah pengakuan atas likuiditas tinggi dan kepercayaan pasar.

Ketika saya memulai karier sebagai aparatur sipil negara di Badan Pemeriksa Keuangan RI (BPK RI) pada awal 2022, saya menyadari bahwa seragam dinas kami pun diproduksi oleh Sritex. Kualitasnya tidak diragukan lagi—sangat baik. Namun, saya segera mendapat pelajaran pahit dalam berinvestasi: kualitas produk yang unggul tidak serta-merta berbanding lurus dengan pengelolaan keuangan yang sehat.

Dalam analisis saya yang dangkal kala itu, saya mengabaikan dua red flag yang seharusnya menjadi alarm utama: rasio utang terhadap ekuitas yang mengkhawatirkan tingginya, dan piutang usaha yang terus meningkat tanpa henti. Topeng itu mulai runtuh ketika perusahaan gagal menyerahkan laporan keuangan kuartal I 2021, yang berujung pada suspensi oleh Bursa Efek Indonesia pada 18 Mei 2021. Untungnya, saya kini melihat peristiwa ini sebagai pelajaran berharga yang didapat dengan biaya yang sangat murah, karena investasi saya di SRIL tidak lebih dari Rp 1 juta. Sisanya sudah menjadi sejarah.