My journey with WIFI (PT Solusi Sinergi Digital Tbk.) began with a simple quantitative screen on Stockbit. I was searching for undervalued gems, and WIFI caught my eye with its low PBV and PE ratios. A quick glance at their financial statements showed a remarkable trend: a consistent and significant increase in net profit from 2020 through mid-2024.

The Deep Dive: A Unique Competitive Advantage

Intrigued, I delved into their annual reports and public exposes. I discovered what I believed to be a "moat"—a massive competitive advantage. Surge had secured a long-term contract with PT Kereta Api Indonesia (KAI) to utilize the railway right-of-way for their fiber optic backbone.

Their mission was ambitious: providing affordable, high-speed internet to millions of households situated along the railway tracks. The addressable market was enormous. Convinced by this thesis, I began accumulating shares, eventually investing approximately IDR 16 million across two brokerages, IPOT and RHB, with average prices of 274 and 288, respectively.

The Dilemma: Growth vs. Cash Flow

By early November 2024, the company released an impressive earnings report. On paper, the profit growth was staggering compared to previous quarters. However, as I looked closer, I saw a red flag: the quality of earnings. While profits soared, the company’s cash position remained tight. The growth was largely driven by accounts receivable (piutang) rather than actual cash-in-hand.

This specific situation triggered a memory of the SRIL (Sritex) case. To be clear, WIFI’s debt profile was not nearly as dire or "catastrophic" as Sritex’s—WIFI’s balance sheet was still relatively manageable. However, the pattern of soaring receivables amid aggressive expansion made me uneasy. WIFI needed massive capital to achieve its grand goals, and with limited cash flow, I feared the risks of future liquidity issues. I decided that "safe is better than sorry."

I decided to lock in my gains, selling most of my holdings for a profit of 40% to 50%. However, I left a small "sentimental" position—about IDR 246,000 worth of shares in my IPOT account—just to keep the company on my radar.

The 2025 Surge: Geopolitics and Partnerships

The narrative shifted dramatically in February 2025. Two major catalysts hit the news:

1. The Strategic Partnership: WIFI signed a deal with Japanese giants (specifically Nippon Telegraph and Telephone / NTT and Mitsui) to bolster their infrastructure and AI-based edge computing capabilities.
2. The Political Link: It was confirmed that Hashim Djojohadikusumo, the brother of President-elect Prabowo Subianto, had taken a significant interest/stake in the ecosystem, signaling strong backing for the company’s mission to digitize Java.

Almost overnight, the stock price skyrocketed. My tiny remaining position in IPOT surged by nearly 1,000%. I chose not to sell or "average up" because the valuation had entered a premium/expensive zone, and I didn't need the cash for other maneuvers at that moment.

The Final Exit and Reflection

I finally liquidated my remaining WIFI holdings in June 2025. By then, the profit had retraced slightly to around 600%. I exited because I saw a superior opportunity in JAPFA, where the valuation was more attractive.

Looking back, this experience taught me a vital lesson: market timing and fundamental quality do not always move in lockstep. Today, I still keep an eye on WIFI. Their plan to provide "Internet for the People" is progressing well, and their earnings continue to climb. However, as a disciplined investor, I refuse to chase a "late train." The valuation is currently too high for my risk profile. Should the price ever align with its intrinsic value again, I might consider a homecoming. But for now, I am content watching from the sidelines.

"Know what you own, and know why you own it."
- Peter Lynch

Perjalanan saya dengan WIFI (PT Solusi Sinergi Digital Tbk.) dimulai dari sebuah screen kuantitatif sederhana di Stockbit. Saya sedang mencari saham-saham yang undervalued, dan WIFI menarik perhatian saya karena PBV dan PE-nya yang rendah. Sekilas melihat laporan keuangannya, ada tren yang mengesankan: peningkatan laba bersih yang konsisten dan signifikan dari 2020 hingga pertengahan 2024.

Menyelam Lebih Dalam: Keunggulan Kompetitif yang Unik

Penasaran, saya mulai menelaah laporan tahunan dan public expose mereka. Saya menemukan apa yang saya yakini sebagai sebuah "moat" — keunggulan kompetitif yang masif. Surge telah mengamankan kontrak jangka panjang dengan PT Kereta Api Indonesia (KAI) untuk memanfaatkan ruang milik jalur kereta api (ROW) sebagai tulang punggung jaringan serat optik mereka.

Misi mereka sangat ambisius: menyediakan internet cepat dan terjangkau bagi jutaan rumah tangga yang tinggal di sepanjang jalur kereta api. Pasar yang bisa dijangkau sangatlah besar. Yakin dengan tesis ini, saya mulai mengakumulasi saham dan akhirnya menginvestasikan sekitar IDR 16 juta di dua broker, IPOT dan RHB, dengan harga rata-rata masing-masing 274 dan 288.

Dilema: Pertumbuhan vs. Arus Kas

Pada awal November 2024, perusahaan merilis laporan keuangan yang mengesankan. Di atas kertas, pertumbuhan laba sangat spektakuler dibanding kuartal-kuartal sebelumnya. Namun saat saya mencermati lebih dalam, saya menemukan bendera merah: kualitas laba. Meski laba meroket, posisi kas perusahaan tetap ketat. Pertumbuhan itu sebagian besar didorong oleh piutang usaha, bukan kas yang benar-benar masuk.

Situasi ini memicu ingatan saya tentang kasus SRIL (Sritex). Untuk menjernihkan, profil utang WIFI jauh dari seburuk atau "sekritis" Sritex — neraca WIFI masih relatif terkendali. Namun, pola piutang yang melonjak di tengah ekspansi agresif membuat saya tidak nyaman. WIFI membutuhkan modal besar untuk meraih target-target besarnya, dan dengan arus kas yang terbatas, saya khawatir akan risiko masalah likuiditas di masa depan. Saya memutuskan bahwa "lebih baik aman daripada menyesal."

Saya memutuskan untuk mengunci keuntungan, menjual sebagian besar posisi dengan profit 40% hingga 50%. Namun saya menyisakan posisi kecil yang "sentimental" — senilai sekitar IDR 246.000 di akun IPOT — sekadar untuk tetap memantau perusahaan ini.

Lonjakan 2025: Geopolitik dan Kemitraan

Narasi berubah secara dramatis pada Februari 2025. Dua katalis besar muncul:

1. Kemitraan Strategis: WIFI menandatangani kesepakatan dengan raksasa Jepang (khususnya Nippon Telegraph and Telephone / NTT dan Mitsui) untuk memperkuat infrastruktur dan kemampuan edge computing berbasis AI mereka.
2. Koneksi Politik: Dikonfirmasi bahwa Hashim Djojohadikusumo, adik dari Presiden terpilih Prabowo Subianto, mengambil kepentingan/saham signifikan dalam ekosistem ini, menandakan dukungan kuat bagi misi perusahaan untuk mendigitalisasi Jawa.

Hampir dalam semalam, harga saham meroket. Posisi kecil saya yang tersisa di IPOT melonjak hampir 1.000%. Saya memilih untuk tidak menjual atau "average up" karena valuasinya sudah masuk zona premium/mahal, dan saya tidak membutuhkan kas untuk manuver lain saat itu.

Exit Terakhir dan Refleksi

Saya akhirnya melikuidasi sisa kepemilikan WIFI pada Juni 2025. Saat itu, profit sudah sedikit terkoreksi ke sekitar 600%. Saya keluar karena melihat peluang yang lebih menarik di JAPFA, dengan valuasi yang lebih atraktif.

Melihat ke belakang, pengalaman ini mengajarkan saya sebuah pelajaran penting: market timing dan kualitas fundamental tidak selalu bergerak sejalan. Hari ini, saya masih memantau WIFI. Rencana mereka untuk menyediakan "Internet untuk Rakyat" berjalan dengan baik, dan laba mereka terus tumbuh. Namun, sebagai investor yang disiplin, saya menolak untuk mengejar "kereta yang sudah berangkat." Valuasinya saat ini terlalu tinggi untuk profil risiko saya. Jika suatu saat harganya kembali selaras dengan nilai intrinsiknya, mungkin saya akan mempertimbangkan untuk kembali. Namun untuk saat ini, saya cukup puas menonton dari pinggir lapangan.

"Kenali apa yang kamu miliki, dan ketahui mengapa kamu memilikinya."
- Peter Lynch